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May 10, 2023

Costi dell'ETF: cos'è un OCF o TER e perché è importante saperlo?

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Emma Boyde

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I proprietari di tutti i fondi, compresi gli Exchange Traded Fund, devono pagare commissioni correnti solo per possederli. È importante sapere a quanto ammontano perché la ricerca ha dimostrato che le commissioni possono ridurre significativamente i rendimenti nel tempo.

Questo è il motivo principale per cui le autorità di regolamentazione desiderano che i fornitori di fondi siano trasparenti riguardo alle commissioni e garantiscano che siano comparabili in modo che gli investitori possano fare scelte informate sui fondi che acquistano.

Le spese sono spesso indicate con le loro iniziali nei dettagli delle informazioni sul fondo. Pertanto gli investitori dovrebbero prestare attenzione a cifre come la commissione di gestione annuale (AMC), la cifra relativa alle spese correnti (OCF), favorita in Europa, o il coefficiente di spesa totale (TER).

In passato le autorità di regolamentazione, come la Financial Conduct Authority del Regno Unito, hanno attirato l'attenzione sulle cattive pratiche di marketing di alcune aziende.

"L'utilizzo delle spese di gestione annuali in alcuni materiali di marketing e delle spese correnti in altri documenti può confondere gli investitori e ostacolare la loro capacità di confrontare le spese", si legge in una revisione delle pratiche del 2014.

L'OCF comprende l'AMC, le spese di registrazione, le spese di custodia e di transazione, le spese di revisione e le spese di regolamentazione. Anche questo elenco dei costi non è esaustivo. Oltre all'OCF, agli investitori potrebbero essere addebitati anche altri costi accessori.

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Il TER è quasi uguale all’OCF ed è la misura preferita per cercare di esprimere i costi che gli investitori incontreranno nei fondi non Ucits. Il TER si calcola dividendo i costi totali del fondo in un anno per il totale del patrimonio del fondo. Il TER è anche imperfetto per rappresentare i costi totali che un investitore potrebbe dover affrontare in quanto potrebbe non includere commissioni una tantum o commissioni annuali di consulenza.

I costi sono generalmente espressi come percentuale del patrimonio investito. Ad esempio, una commissione di gestione annuale dello 0,5% significherebbe che un investitore pagherebbe 50 dollari su un investimento di 10.000 dollari ogni anno. Le tariffe vengono riscosse giornalmente su base proporzionale.

Un’indagine del Financial Times di un anno fa ha mostrato come investire 500 sterline nei due anni precedenti in fondi passivi a “rischio medio” ha prodotto rendimenti radicalmente molto diversi tra una vasta gamma di fornitori – i costi erano un fattore. Il grafico sottostante mostra i rendimenti.

Ci sono state critiche da parte delle autorità di regolamentazione sul modo in cui vengono divulgati i costi. La Financial Conduct Authority del Regno Unito ha implementato norme progettate per migliorare la trasparenza richiedendo alle aziende di pubblicare costi e spese come importi in contanti, nonché in cifre percentuali.

I risultati di un’indagine della FCA sulle spese di investimento, pubblicata nel 2019, suggeriscono che queste regole non vengono sempre seguite.

"Nella prima metà del 2018, abbiamo riscontrato diversi esempi di aziende che non hanno incorporato gli equivalenti in contanti nelle loro informative sulle spese. La situazione è migliorata nella seconda metà dell'anno, ma alcune aziende non includono ancora in modo coerente le spese sia come importi in contanti che come importi in contanti". e percentuali", ha scritto la FCA.

L'autorità di regolamentazione ha inoltre criticato la pratica di includere l'equivalente in contanti delle tariffe su periodi di tempo brevi e ha invece raccomandato di pubblicare esempi di ciò che le tariffe potrebbero ammontare su periodi di tempo più lunghi.

La FCA ha anche riscontrato esempi di aziende incoerenti con l’informativa sui costi a seconda della fase del “percorso del cliente”.

"I dati generici sull'informativa prevendita di alcune aziende differivano in modo significativo dall'informativa personalizzata sul punto vendita. Ciò era particolarmente vero quando avevano escluso i costi di transazione dei prodotti di investimento dalle informative prevendita", afferma il rapporto. "Le aziende devono garantire che le informazioni nel marketing siano coerenti con qualsiasi informazione separata fornita ai clienti".